Анализ деловой активности
Анализ деловой активности
Оценка деловоЙ активности Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой
предпринимательской деятельности и эффективности использования ресурсов.
Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы ее
жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и
показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество
управления. Деловую активность можно охарактеризовать как мотивированный макро- и
микроуровнем управления процесс устойчивой хозяйственной деятельности
организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики,
увеличение трудовой занятости и эффективное использование ресурсов в целях
достижения рыночной конкурентоспособности. Деловая активность выражает
эффективность использования материальных, трудовых, финансовых и других
ресурсов по всем бизнес-линиям деятельности и характеризует качество
управления, возможности экономического роста и достаточность капитала
организации. Основополагающее влияние на деловую активность хозяйствующих субъектов
оказывают макроэкономические факторы, под воздействием которых может
формироваться либо благоприятный «предпринимательский климат»,
стимулирующий условия для активного поведения хозяйствующего субъекта, либо
наоборот – предпосылки к свертыванию и затуханию деловой активности.
Достаточно высокую значимость имеют также и факторы внутреннего характера,
в принципе подконтрольные руководству организаций: совершенствование
договорной работы, улучшения образования в области менеджмента, бизнеса и
планирования, расширение возможностей получения информации в области
маркетинга и др. Значение анализа деловой активности заключается в формировании
экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности
использования ресурсов организации и в выявлении резервов их повышения. В ходе анализа решаются следующие задачи:
1) изучение и оценка тенденции изменения показателей деловой активности;
2) исследование влияния основных факторов, обусловивших изменение показателей деловой активности и расчет величины их конкретного влияния;
3) обобщение результатов анализа, разработка конкретных мероприятий по вовлечению в оборот выявленных резервов. Деловая активность характеризуется качественными и количественными
показателями. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта (как
внутренних, так и внешних), деловая репутация организации и ее клиентов,
конкурентоспособность товара, и т.д. Количественная оценка даётся по двум направлениям:
1) исследование динамики и соотношения темпов роста абсолютных показателей: основных оценочных показателей деятельности организации (выручка и прибыль) и средняя величина активов;
2) изучение значений и динамики относительных показателей, характеризующих уровень эффективности использования авансированных и потребленных ресурсов организации. При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой
активности оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению,
получившему название «золотого правила экономики организации»: Трчп > ТрВ > ТрА > 100%,
где Трчп – темп роста чистой прибыли; ТрВ – темп роста выручки от продаж; ТрА – темп роста средней величины активов. Рис. ? Приемы проведения оценки деловой активности Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережающим
темпом по сравнению с выручкой) означает повышение рентабельности
деятельности (Рд): Рд = ЧП / В *100. Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по
сравнению с активами) означает ускорение оборачиваемости активов (Оа): Оа =
В / А * 100. Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с увеличением
активов (ТРЧП > ТРА) означают повышение чистой рентабельности активов
(ЧРа): ЧРа=ЧП / А * 100. Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины активов
в динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его
исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В
краткосрочной перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого
соотношения, если, например, оно вызвано уменьшением дебиторской
задолженности или оптимизацией внеоборотных активов и запасов. Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень
эффективности использования ресурсов организации, который оценивается с
помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей
величины и рентабельности средств организации и их источников. В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество,
оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество
оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или
его составляющие) и период оборота – средний срок, за который совершается
один оборот средств. Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и
продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным
эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без
дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после
завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли,
ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны,
чем ниже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем
больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является
дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные
источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью
получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью
активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от
внешних источников средств и повысить свою ликвидность. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным
влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу
первых следует отнести сферу деятельности предприятия, отраслевую
принадлежность, масштабы предприятия и ряд других. Не меньшее воздействие
на оборачиваемость активов оказывают экономическая ситуация в стране,
сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия
хозяйствования предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие
налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупателями приводят к
вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота
средств. Однако следует подчеркнуть, что период нахождения средств в обороте в
значительной степени определяется внутренними условиями деятельности
организации, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его
активами (или её отсутствием). Показатели рентабельности являются относительными характеристиками
финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они
измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в
соответствии с интересами участников экономического процесса. Относительные показатели, используемые при оценке деловой активности
обобщены в таблице ?. Заметим, что при расчете всех показателей используются средние
величины активов и капитала, а не моментные данные. Средняя величина
активов или капитала рассчитывается по формуле среднехронологической: [pic],
которая, при отсутствии внутригодовых данных и наличии только данных на
начало и конец периода, преобразуется в формулу средней арифметической: [pic]. Таким образом, средняя величина активов и капитала может быть
рассчитана как сумма данных на начало и конец периода, деленная на 2 (это
означает, что для анализа динамики относительных показателей деловой
активности аналитик должен иметь в распоряжении как минимум два баланса: за
отчетный период и аналогичный период прошлого года). Таблица ? Относительные показатели деловой активности организации |Показатель |Методика расчета |Ед. |Экономическая интерпретация |
| | |изм. | |
|1 |2 |3 |4 |
|Коэффициент |[pic] |Обор. |Характеризует интенсивность использования всех |
|оборачиваемости | | |имеющихся ресурсов, показывая скорость оборота всех |
|активов (скорость| | |средств организации. Показатель можно назвать |
|обращения | | |несколько иначе – отдача активов (капитала) и измерить|
|активов) (Оа) | | |в рублях, тогда он показывает, сколько рублей |
| | | |проданной продукции приносит каждый рубль активов. |
| | | |Повышение показателя означает более интенсивное |
| | | |использование активов |
|Коэффициент |[pic] |Обор. |С финансовой точки зрения определяет скорость оборота |
|оборачиваемости | | |собственного капитала, с экономической – активность |
|собственного | | |средств, принадлежащих собственникам организации. |
|капитала (Оск) | | |Увеличение показателя свидетельствует о повышении |
| | | |уровня деловой активности только в том случае, когда |
| | | |его рост достигается за счет опережающего увеличения |
| | | |выручки по сравнению с увеличением собственного |
| | | |капитала. Повышение значения показателя за счет |
| | | |уменьшения собственного капитала не является признаком|
| | | |более высокой деловой активности, а является |
| | | |следствием появления непокрытых убытков, использования|
| | | |прибыли на цели потребления, сокращения деятельности, |
| | | |повлекшим за собой уменьшение уставного капитала либо |
| | | |реоганизации фирмы |
|Отдача |[pic] |Руб. |Характеризует интенсивность использования основных |
|внеоборотных | | |средств и иных внеоборотных активов. Показывает, |
|активов (Ова) | | |сколько рублей проданной продукции приносит каждый |
| | | |рубль внеоборотных активов |
|Коэффициент |[pic] |Обор. |Характеризует интенсивность использования оборотных |
|оборачиваемости | | |средств. Отражает скорость оборота текущих (мобильных)|
|оборотных активов| | |активов, или сколько рублей выручки приходится на |
|(Ооба) | | |рубль оборотных активов | Продолжение таблицы ?
|1 |2 |3 |4 |
|Время обращения |[pic], |Дни |Приближенно характеризует длительность |
|запасов и затрат |где [pic]- средняя стоимость | |производственного цикла и периода хранения готовой |
|(Вз) |запасов и затрат без НДС по | |продукции (товаров) до момента продажи. Чем ниже |
| |приобретенным ценностям | |показатель, тем меньше средств связано в этом наименее|
| |(стр.210 ф.1); | |ликвидном виде оборотных средств, тем устойчивее |
| |Сп – себестоимость проданной | |финансовое положение организации. Особенно актуально |
| |продукции (стр.020+030+040 | |повышение оборачиваемости (снижение времени обращения)|
| |ф.2); | |запасов, а, следовательно, и уменьшение их объемов, |
| |Д – число дней в анализируемом | |при большой кредиторской задолженности. Увеличение |
| |периоде. | |показателя свидетельствует об относительном |
| | | |перенакоплении запасов и незавершенного производства и|
| | | |(или) сложностях со сбытом продукции |
|Период погашения |[pic], |Дни |Характеризует средний период, в течение которого |
|краткосрочной |где Опдз – оборот по | |поступает оплата за проданную продукцию и |
|дебиторской |погашению дебиторской | |осуществляется погашение прочей дебиторской |
|задолженности |задолженности за период (ф.5 | |задолженности. Оптимально значение до 1 месяца |
|(ППдз) |гр.5 стр.210). Для организаций | | |
| |розничной торговли выручка за | | |
| |наличный расчет не проходит | | |
| |через счета дебиторской | | |
| |задолженности (сч.62), поэтому | | |
| |в знаменатель следует включить | | |
| |выручку (с учетом НДС) | | |
|Продолжительность|[pic] |Дни |Характеризует общее время, в течение которого |
|операционного | | |финансовые ресурсы находятся в материальной форме и |
|цикла (ПОЦ) | | |дебиторской задолженности. (Период, проходящий с |
| | | |момента поступления ТМЦ до момента получения оплаты за|
| | | |проданную продукцию) |
|Период погашения |[pic], |Дни |Характеризует время, в течение которого в среднем |
|кредиторской |гле Опкз - оборот по | |производится погашение обязательств организации |
|задолженности |погашению кредиторской | |(организация использует в обороте средства |
|(ППкз) |задолженности за период (ф.5 | |кредиторов). С точки зрения кредиторов оптимально |
| |гр.5 стр.230). | |значение до 1 месяца, с внутрихозяйственной точки |
| | | |зрения выгодно увеличение показателя за счет |
| | | |предусматриваемой в договорах рассрочки платежей (но |
| | | |не за счет несвоевременного погашения, т.к. это влечет|
| | | |штрафные санкции и ухудшение отношений с |
| | | |контрагентами) | Продолжение таблицы ?
|1 |2 |3 |4 |
|Продолжительность|[pic] |Дни |Характеризует время, в течение которого |
|финансового цикла| | |инвестированный капитал (собственный, а также |
|(ПФЦ) | | |долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы) |
| | | |участвует в финансировании операционного цикла. |
| | | |(Период, проходящий с момента оплаты за поступившие |
| | | |ТМЦ и выплат, связанных с производством и продажей |
| | | |продукции до момента получения оплаты за проданную |
| | | |продукцию) |
|Рентабельность |[pic] |% |Характеризует доходность всей деятельности, показывая,|
|деятельности | | |сколько рублей чистой прибыли организация получает с |
|(рентабельность | | |каждых 100 руб. выручки от продаж |
|продаж по чистой | | | |
|прибыли) (Рд) | | | |
|Чистая |[pic] |% |Отражает эффективность использования всех активов |
|рентабельность | | |(всего капитала), показывая, сколько рублей чистой |
|активов (ЧРа) | | |прибыли организация получает с каждых 100 руб., |
| | | |авансированных в активы |
|Рентабельность |[pic] |% |Характеризует эффективности использования средств, |
|собственного | | |принадлежащих собственникам организации, показывая, |
|капитала (Рск) | | |сколько рублей чистой прибыли организация получает с |
| | | |каждых 100 руб. собственных средств | Таблица ? Относительные показатели рыночной активности организации |Показатель |Методика расчета |Ед. |Экономическая интерпретация |
| | |изм. | |
|1 |2 |3 |4 |
|Доход на акцию |Отношение, в числителе которого разность |Тыс. |Характеризует величину прибыли, остающуюся |
|(Доха). |между чистой прибылью (ЧП) и суммой |руб. |после начисления дивидендов по |
| |дивидендов по привилегированным акциям |(руб.|привилегированным акциям, в расчете на одну |
| |(Дивпа), в знаменателе – количество |) |обыкновенную акцию. Отражает потенциальную |
| |обыкновенных акций (Коа): | |дивидендную доходность обыкновенных акций |
| |[pic] | |(величина дивиденда не может быть выше дохода|
| | | |на акцию) |
|Ценность акций |Отношение рыночной цены (курса) (РЦа) и |- |Показывает во сколько раз цена (курс) акции |
|(Ца) |дохода на акцию: | |превышает ее доход. Повышение показателя |
| |[pic] | |свидетельствует о высоком спросе на акции |
| | | |данной компании |
|Рентабельность |Отношение дивиденда на одну акцию (Дива) и |% |Характеризует рентабельность вложений в |
|акции (Ра) |рыночной цены акции (РЦа): | |акции, показывая процент дохода, получаемого |
| |[pic]*100 | |от вложений по рыночной стоимости |
|Дивидендный |Отношение дивиденда на одну акцию и дохода |- |Показывает, какая доля чистой прибыли за |
|выход (ДВ) |на акцию: | |вычетом дивидендов по привилегированным |
| |[pic] | |акциям распределяется в виде дивидендов по |
| | | |обыкновенным акциям |
|Коэффициент |Отношение рыночной (РЦа) и учетной (в |- |Характеризует имидж предприятия на рынке |
|котировки акций|балансовой оценке) цены (УЦа): | |ценных бумаг, показывая, во сколько раз |
|(Кка) |[pic] | |рыночная стоимость акций превышает |
| | | |номинальную |
|Коэффициент |Отношение, в числителе которого разность |% |Показывает, какую долю в собственном капитале|
|устойчивости |между чистой прибылью (ЧП) и суммой | |занимает реинвестированная прибыль (прибыль, |
|экономического |выплаченных дивидендов (Див), в знаменателе | |направленная на развитие организации). |
|роста (Куэр) |– собственный капитал (СК): | |Характеризует устойчивость и перспективность |
| |[pic]*100 | |экономического развития организации, |
| | | |возможности расширения основной деятельности.|
| | | |Отражает, какими темпами увеличивается |
| | | |экономический потенциал. | Для лучшего понимания категорий продолжительности операционного и
финансового циклов (финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности
представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из
оборота) основные этапы обращения денежных средств представлены на рис. ?
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые
ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку
предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в
течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый
цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Разме- Поступление Продажа Получение
щение сырья и сопро- готовой платежа от
заказа водительных продукции покупателя
на сырье документов Период обращения Производственный дебиторской процесс задолженности Период обращения кредиторской задолженности Операционный цикл Финансовый цикл Рис. . Этапы обращения денежных средств С целью углубления анализа целесообразно рассмотреть взаимосвязь между
показателями рентабельности активов, оборачиваемостью активов и чистой
рентабельностью оборота, которая может быть представлена формулой,
полученной на основе использования метода расширения исходной факторной
системы: [pic],
где Чра – чистая рентабельность активов; ЧП – чистая прибыль; [pic] - средняя величина активов; В – выручка от продаж; Рд – рентабельность деятельности; Оа – оборачиваемость активов. Из данной зависимости следует, что прибыль, получаемая с каждого рубля
средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборота средств и от доли
чистой прибыли в выручке от продаж. Приемлемого значения рентабельности
активов организация может достичь как за счет высокой рентабельности
деятельности (продаж), так и за счет высокой оборачиваемости средств.
Заметим, что для промышленных предприятий характерна первая ситуация, для
торговых – вторая. В целях выявления резервов роста рентабельности активов можно
преобразовать исходную формулу следующим образом: ЧРа = ЧП /А *100% = ЧП / (ВА + ОбА) * 100% = (ЧП / В) : (ВА /В + ОбА/В)*100% = Рд : (Фё + Кзоа),
где Фё – фондоемкость внеоборотных активов; Кзоа – коэффициент закрепления оборотных активов. В данном случае использован метод сокращения исходной факторной
системы, при помощи которого путем деления числителя и знаменателя на
выручку от реализации осуществлен переход от объемных показателей к
относительным величинам интенсивности. Для определения факторов, влияющих на рентабельность собственного
капитала, воспользуемся методом расширения факторной системы путем
умножения числителя и знаменателя исходной факторной системы на выручку от
реализации и среднюю величину активов: [pic] Согласно представленной модели, рентабельность собственного капитала
прямо пропорционально зависит от изменения рентабельности деятельности и
оборачиваемости активов (заметим, что их произведение дает рентабельность
активов) и обратно пропорционально – от изменения доли собственного
капитала в общей сумме источников формирования имущества. На следующем этапе анализа следует установить влияние изменения
объема и оборачиваемости оборотных активов на изменение объема продаж (в
краткосрочном интервале именно этот вид активов определяет величину
выручки). Расчет может быть проведен на основе использования приема
абсолютных разниц: [pic] [pic] [pic],
где В – выручка от продаж; [pic] - средняя величина оборотных активов; ООбА – оборачиваемость оборотных активов. С целью количественного измерения влияния изменения оборачиваемости
оборотных активов на финансовое положение (размер используемого в обороте
капитала) следует исчислить сумму дополнительно вовлеченных в оборот
(высвобожденных из оборота) средств в связи с изменением оборачиваемости: [pic]. При ускорении оборачиваемости оборотных активов происходит
высвобождение средств (прежде всего, в виде краткосрочной задолженности)
(величина со знаком «-» в вышеприведенной формуле), что позитивно
сказывается на финансовом положении, снижая зависимость от внешних
источников финансирования при относительно постоянном размере собственного
капитала. Замедление оборачиваемости вызывает дополнительное вовлечение
средств в оборот (величина со знаком «+») и оказывает на финансовое
положение негативное влияние. Для акционерных обществ существует ряд показателей, значение величин
которых при сопоставлении в динамике позволяет дать оценку рыночной
активности фирмы. Основные из таких показателей обобщены в таблице ?. Апробируем методику оценки деловой активности с помощью
количественных критериев на примере ЗАО «ЦУМ» (в связи с отсутствием
данных, необходимых для расчета коэффициентов рыночной активности данный
блок анализа опущен). Оценим соотношение темпов роста основных оценочных показателей
деятельности исследуемой организации. Уменьшение средней стоимости активов
на 2,8% свидетельствует о намечающейся тенденции сокращения экономического
потенциала. Относительно постоянная величина выручки при этом (увеличение
на 0,7%) свидетельствует о несущественном повышении интенсивности
использования авансированных средств. Однако значительное снижение прибыли
(на 48,9%) отражает ухудшение эффективности их использования в части
генерации прибыли. Итак, организация имеет относительно постоянный оборот и
величину активов при значительном уменьшении прибыли, что не позволяет
говорить о повышении уровня деловой активности. Для уточнения оценки произведем расчет относительных показателей
деловой активности (таблица ?). Анализ динамики относительных показателей деловой активности показал
значительное снижение рентабельности как авансированного (рентабельности
активов), так и собственного капитала (соответственно на 3,96 и 13,21
процентных пункта, с темпом снижения 47,4 и 57,1%), что обусловлено
снижением доли прибыли в обороте (рентабельности деятельности) на 1,13
процентных пункта с темпом снижения 49,2%. В тоже время оборачиваемость
активов уско Таблица ?
Анализ динамики показателей деловой активности по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг.
|№ |Показатели |Ед. |1999 г.|2000 г.|Отклоне|Темп |
|п/| |изм. | | |-ние |из-мене|
|п | | | | |(+;-) |ния, % |
|А |Б |В |1 |2 |3 |4 |
|1.|Выручка от продаж (стр.010 |тыс. |71219 |71723 |504 |100,7 |
| |ф.2) |руб. | | | | |
|2.|Чистая прибыль (убыток) |тыс. |1640 |839 |-801 |51,2 |
| |(стр.190 ф.2) |руб. | | | | |
|3.|Средняя величина активов |тыс. |19601 |19049 |-552 |97,2 |
| |(стр.390-216-244-252 ф.1) |руб. | | | | |
|4.|Средняя величина собственного|тыс. |7084 |8442 |1358 |119,2 |
| |капитала (стр. |руб. | | | | |
| |490+640+650-216-244-252 ф.1) | | | | | |
|5.|Средняя стоимость |тыс. |6512 |6957 |445 |106,8 |
| |внеоборотных активов |руб. | | | | |
| |(стр.190+230 ф.1) | | | | | |
|6.|Средняя стоимость оборотных |тыс. |13089 |12092 |-998 |92,4 |
| |активов (стр.290-216-244-252 |руб. | | | | |
| |ф.1) | | | | | |
|7.|Средняя стоимость запасов и |тыс. |12228 |11150 |-1078 |91,2 |
| |затрат без НДС (стр.210-216) |руб. | | | | |
|8.|Себестоимость реализованных |тыс. |69461 |70154 |693 |101,0 |
| |товаров и издержки обращения |руб. | | | | |
| |(стр.020 + стр.030 + стр.040 | | | | | |
| |ф.2) | | | | | |
|9.|Средняя величина дебиторской |тыс. |215 |209 |-7 |97,0 |
| |задолженности (стр.240 ф.1) |руб. | | | | |
|10|Средняя кредиторская |тыс. |9427 |9107 |-320 |96,6 |
|. |задолженность (стр.620+630 |руб. | | | | |
| |ф.1) | | | | | |
|11|Оборот по погашению |тыс. |138803 |194836 |56033 |140,4 |
|. |кредиторской задолженности |руб. | | | | |
| |(стр.230 гр.5 ф.5) | | | | | |
|12|Рентабельность деятельности |% |2,30 |1,17 |-1,13 |50,8 |
|. |[стр.2/стр.1]*100 | | | | | |
|13|Рентабельность активов |% |8,37 |4,40 |-3,96 |52,6 |
|. |[стр.2/стр.3]*100 | | | | | |
|14|Рентабельность собственного |% |23,15 |9,94 |-13,21 |42,9 |
|. |капитала [стр.2/стр.4]*100 | | | | | |
|15|Оборачиваемость активов |обор. |3,63 |3,77 |0,13 |103,6 |
|. |[стр.1/стр.3] | | | | | |
|16|Оборачиваемость собственного |обор. |10,05 |8,50 |-1,56 |84,5 |
|. |капитала [стр.1/стр.4] | | | | | |
|17|Отдача внеоборотных активов |руб. |10,94 |10,31 |-0,63 |94,3 |
|. |[стр.1/стр.5] | | | | | |
|18|Оборачиваемость оборотных |обор. |5,44 |5,93 |0,49 |109,0 |
|. |активов [стр.1/стр.6] | | | | | | |А |Б |В |1 |2 |3 |4 |
|19|Время обращения запасов |дни |64,26 |58,01 |-6,24 |90,3 |
|. |[стр.7/стр.8]*365 | | | | | |
|20|Время обращения дебиторской |дни |1,10 |1,06 |-0,04 |96,3 |
|. |задолженности | | | | | |
| |[стр.9/стр.1*365][1] | | | | | |
|21|Средний период погашения |дни |24,79 |17,06 |-7,73 |68,8 |
|. |кредиторской задолженности | | | | | |
| |[стр.10/стр.11]* 365 | | | | | |
|22|Продолжительность |дни |65,36 |59,07 |-6,28 |90,4 |
|. |операционного цикла | | | | | |
| |[стр.19+стр.20] | | | | | |
|23|Продолжительность финансового|дни |40,57 |42,01 |1,44 |103,6 |
|. |цикла [стр.22 - стр.21] | | | | | |
|24|Отношение средней величины |дни |2,767 |2,257 |-0,510 |81,6 |
|. |активов к средней величине | | | | | |
| |собственного капитала | | | | | | рилась, хотя и незначительно – на 0,13 оборота, что составляет 3,6 % в
относительном выражении. Расчет влияния вышеуказанных факторов на
показатели рентабельности активов и собственного капитала приведен в
таблицах ??. Расчеты показывают, что снижение рентабельности деятельности
обусловило ухудшение значения показателя рентабельности активов на 4,19%, а
рентабельности собственного капитала – на 9,63%. Кроме того, рентабельность
собственного капитала снизилась на 4,26% под влиянием повышения доли
собственного капитала в общей величине источников формирования имущества.
Ускорение же оборачиваемости активов позволило компенсировать вышеуказанное
негативное влияние только на 0,23 и 0,68% соответственно. Следует также отметить, что в прошлом периоде показатели
рентабельности активов и собственного капитала имели приемлемые значения:
8,37% и 23,15% соответственно (по западной статистике рентабельность
активов компаний колеблется в пределах 8-20%; рентабельность же
собственного капитала принято сравнивать с банковской депозитной процентной
ставкой (20-25% для того периода в зависимости от суммы и срока вклада)). В
отчетном же периоде значения рассматриваемых показателей являются довольно
низкими: 4,40 и Таблица
Расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов по ЗАО «ЦУМ» за
1999 - 2000гг. (на основе приема дифференциально-интегральных исчислений) |№ | |Влияние на изменение рентабельности активов |
|п/п|Факторы | |
| | |Методика расчета |Расчет |Величина, %|
|А |Б |1 |2 |3 |
|1 |Оборачиваемост|(Ра(ОбА) = |Ѕ * 0,132[2] * |0,23 |
| |ь активов |Ѕ*(ОбА*(Рд0+ Рд1) |(2,303 + 1,170) | |
| |(ОбА), обор. | | | |
|2 |Рентабельность|(Ра(Рд) = |Ѕ * (-1,133) * |-4,19 |
| |деятельности |Ѕ*(Рд*(ОбА0+ ОбА1) |(3,634 + 3,765) | |
| |(Рд), % | | | |
|3 |Рентабельность|(Ра(ОбА)+ (Ра(Рд) |0,23 + (-4,19) |-3,96 |
| |активов (Ра), | | | |
| |% | | | |
| |[стр.1*стр.2] | | | | Таблица?
Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. (на основе приема цепных подстановок) | | |200_ г.|Скоррек|Скоррек|200_ г.|Величина влияния |
|№ |Факторы | |тирован|тирован|(отчетн|на изменение |
|п/| |(прошлы|ное |ное |ый |рентабельности |
|п | |й |значени|значени|период)|собственного |
| | |период)|е |е | |капитала |
| | | |Рск’ |Рск” | | |
| | | | | | |расчет |величи|
| | | | | | | |на, % |
|А |Б |1 |2 |3 |4 |5 |6 |
|1 |Отношение средней|2,767 |2,257 |2,257 |2,257 |18,89-23,15|-4,26 |
| |величины активов | | | | | | |
| |к величине | | | | | | |
| |собственного | | | | | | |
| |капитала ([pic]) | | | | | | |
|2 |Оборачиваемость |3,634 |3,634 |3,765 |3,765 |19,57-18,89|0,68 |
| |активов (ОбА), | | | | | | |
| |обор. | | | | | | |
|3 |Рентабельность |2,303 |2,303 |2,303 |1,170 |9,94-19,57 |-9,63 |
| |деятельности | | | | | | |
| |(Рд), % | | | | | | |
|4 |Рентабельность |23,15 |18,89 |19,57 |9,94 |9,94-23,15 |-13,21|
| |собственного | | | | | | |
| |капитала (Рск), %| | | | | | |
| | | | | | | | |
| |[стр.1*стр.2* | | | | | | |
| |стр.3] | | | | | | | 9,94% соответственно. Оценим вклад показателей оборачиваемости и
рентабельности деятельности в формирование рентабельности активов: Ра1999 = 3,634 об.* 2,303% = 8,37% Ра2000 = 3,765 об.*1,170% = 4,40%
Величина рентабельности активов формируется в основном за счет высокой их
оборачиваемости, что соответствует отраслевой специфике деятельности,
однако в динамике, как было показано выше, основной вклад в снижение
рентабельности активов внесло снижение рентабельности деятельности. Таким
образом, основным направлением разработки рекомендаций по повышению уровня
деловой активности должно стать повышение доли прибыли в обороте. Далее, с целью изыскания скрытых резервов ускорения оборачиваемости
капитала, изучим значения и динамику частных показателей оборачиваемости. Не смотря на ускорение оборачиваемости общей совокупности активов
(авансированного капитала) отмечено замедление оборачиваемости собственного
капитала (на 1,56 оборота или 15,5% в относительном выражении). Данная
ситуация связана с опережающим увеличением средней величины собственного
капитала в сравнении с увеличением выручки от продаж, таким образом,
интенсивность использования собственных средств снизилась. Негативным моментом является снижение отдачи внеоборотных активов,
вызванное переоценка!!!!!! Надо проводить корректировку балансов или менять
их и все расчеты!!!!!!! Позитивно сказалось на уровне деловой активности ускорение
оборачиваемости текущих (оборотных) активов на 0,49 оборота или 9,0% в
относительном выражении. Причиной стало уменьшение продолжительности
операционного цикла на 6,28 дня или 9,6%. Главным образом, это обусловлено
ускорением оборачиваемости запасов – время их обращения уменьшилось на 6,24
дня или 9,7%. Кроме того, позитивно на продолжительности операционного
цикла сказалось сокращение времени обращения дебиторской задолженности на
0,04 дня или 3,7%. Следует отметить, что с учетом ассортиментных
особенностей (непродовольственные товары), длительность как времени
обращения запасов, так и операционного цикла, можно считать приемлемой –
58,01 и 59,07 дней соответственно (в пределах двух месяцев). Ускорение оборачиваемости оборотных активов создало предпосылки для
роста выручки на 5929 тыс. руб., однако, уменьшение объема оборотных
средств снизило данное позитивное влияние на 5425 тыс. руб., таким образом,
за счет совокупного влияния факторов объем продаж вырос только на 504 тыс.
руб. Таблица ? Расчет влияния объема и оборачиваемости оборотных средств на изменение выручки от продаж по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. (на основе приема абсолютных разниц)
|№ | |Влияние на изменение выручки[pic] |
|п/|Факторы | |
|п | | |
| | |Методика расчета |Расчет |Величина, |
| | | | |тыс. руб. |
|А |Б |1 |2 |3 |
|1 |Средняя |[pic][pic] |(-997)*5,4411 |-5425 |
| |величина | | | |
| |оборотных | | | |
| |активов | | | |
| |([pic]), тыс. | | | |
| |руб. | | | |
|2 |Оборачиваемость|[pic] |0,4903*12092 |5929 |
| |оборотных | | | |
| |активов (Ооба),| | | |
| |обор. | | | |
|3 |Выручка от |[pic] |(-5425)+5929 |504 |
| |продаж, тыс. | | | |
| |руб. | | | |
| |[стр.1*стр.2] | | | | Ускорение оборачиваемости оборотных средств оказало позитивное
влияние и на финансовую устойчивость и платежеспособность. Средняя величина
высвобожденных средств за счет ускорения оборачиваемости (в данном случае в
виде заемного капитала) составила 1090 тыс. руб.: [pic]=12092-13089*71723/71219=-1090 тыс. руб. Средний период погашения кредиторской задолженности уменьшился на
7,73 дня или 31,2%, что характеризует улучшение платежных возможностей и
является, с одной стороны, следствием высвобождения средств в связи с
ускорением оборачиваемости оборотных активов, с другой – следствием
увеличения размера собственного капитала, что снижает потребность в
заемном. Однако сокращение периода погашения кредиторской задолженности,
как бесплатного источника финансирования, негативно сказывается на
длительности финансового цикла. Период времени между оплатой поступивших
товаров и произведенных расходов, с одной стороны, и получением денежных
средств от их продажи, с другой, увеличился на 1,44 дня или 3,6%, что
обуславливает увеличение потребности в финансировании за счет собственных
источников и платных кредитных ресурсов. До настоящего времени остается актуальным вопрос о целесообразности
сопоставления оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.
Одни авторы допускают возможность сопоставления, другие – нет. Первые
считают, что, так как организация обязана погашать свою кредиторскую
задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или
нет, при анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует
рассматривать раздельно. Но, так как между оборачиваемостью дебиторской и
кредиторской задолженности существует тесная корреляция, считаем, что для
промышленных предприятий и организаций оптовой торговли сравнение среднего
срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности является
целесообразным. В розничной торговле суммы дебиторской задолженности
несущественны и для них целесообразно исследование взаимосвязи периода
погашения кредиторской задолженности со временем обращения запасов. В простейшей форме данные сопоставления можно осуществлять в таблицах
??. При наличии доступа к внутренним данным можно на основании месячных
данных рассчитать коэффициент корреляции вышеуказанных показателей и при
наличии тесной связи построить уравнение регрессии. Таблица ?
Сравнительная оценка среднего срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 годы.
|№ |Период |Средний срок погашения, дни |Превышение периода |
|п/п| | |погашения |
| | | |кредиторской |
| | | |задолженности над |
| | | |периодом погашения |
| | | |дебиторской, дни |
| | |Дебиторская |Кредиторская | |
| | |задолженность |задолженность | |
|А |Б |1 |2 |3 [2-1] |
|1 |1999 год |1,10 |24,79 |23,69 |
|2 |2000 год |1,06 |17,06 |16,00 | Таблица ?
Сравнительная оценка среднего срока погашения кредиторской задолженности и времени обращения запасов ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 годы.
|№ |Период |Время |Период |Превышение времени |
|п/п| |обращения |погашения |обращения запасов над|
| | |запасов, дни |кредиторской |периодом погашения |
| | | |задолженности,|кредиторской |
| | | |дни |задолженности, дни |
|А |Б |1 |2 |3 [1-2] |
|1 |1999 год |64,26 |24,79 |39,47 |
|2 |2000 год |58,01 |17,06 |40,95 | ????????? В целом следует отметить:
1) снижение эффективности использования вложенного капитала (характеризуемой показателями рентабельности);
2) несущественное повышение интенсивности использования активов (характеризуемой показателями оборачиваемости);
3) недостаточно высокие показатели рентабельности активов и собственного капитала при приемлемых значениях показателей оборачиваемости. Все это позволяет сделать вывод о недостаточно высокой деловой
активности и снижении ее уровня в динамике. Основными направлениями
разработки мероприятий по повышению деловой активности должны стать:
1) повышение доли прибыли в обороте. Актуальным здесь является предварительный и оперативный контроль за формированием издержек обращения с целью снижения уровня последнего. Наиболее действенным средством организации такого контроля является бюджетирование расходов и денежного оттока;
2) ускорение оборачиваемости активов с целью усиления позитивного влияния повышения рентабельности деятельности, либо компенсации негативного влияния последнего показателя при отсутствии реальных возможностей повышения доли прибыли в обороте (добиться позитивного эффекта за счет реализации мероприятий первого направления сложнее, чем второго). ТЕСТЫ
1) С помощью каких критериев можно оценить уровень деловой активности: а) выручка от продаж, чистая прибыль, оборачиваемость активов, доля собственного капитала в общей сумме источников формирования имущества; б) выручка от продаж, чистая прибыль, оборачиваемость активов, рентабельность активов; в) выручка от продаж, чистая прибыль, средняя величина активов, обеспеченность собственными оборотными средствами.
2) Эффективность использования средств организации характеризуют показатели: c) финансовой устойчивости; б) платежеспособности; в) деловой активности;
4) Оптимальное соотношение между темпами роста показателей: а) Трчп > ТрВ > ТрА > 100%, где Трчп – темп роста чистой прибыли; ТрВ – темп роста выручки от продаж; ТрА – темп роста средней величины активов. б) ТрВ > Трчп > ТрА > 100%, в) ТрВ > ТрА > Трчп > 100%,
5) Показатели оборачиваемости (в оборотах) рассчитываются как отношение: а) средней величины активов к выручке; б) выручки к средней величине активов; в) прибыли к средней величине активов; г) выручки к величине активов на конец периода.
6) Показатели рентабельности капитала рассчитываются как отношение: а) величины капитала на конец периода к прибыли; б) выручки к средней величине капитала; в) прибыли к величине капитала на конец периода; г) прибыли к средней величине капитала.
7) Формула для расчета коэффициента оборачиваемости активов (Оа): а) [pic], где [pic]- средняя величина активов; В – выручка от продаж. б) [pic]; в) Оа = В / А на конец периода ; г) [pic], где ЧП – чистая прибыль.
8) Продолжительность операционного цикла рассчитывается как: а) разность между временем обращения запасов и периодом погашения кредиторской задолженности; б) отношение средней величины оборотных активов к однодневной выручке; в) сумма времени обращения запасов и периода погашения дебиторской задолженности.
9) Продолжительность финансового цикла рассчитывается как: а) разность между продолжительностью операционного цикла и периодом погашения кредиторской задолженности; б) сумма времени обращения запасов и периода погашения дебиторской задолженности. в) разность между периодом погашения кредиторской и дебиторской задолженности.
10) Увеличение времени обращения запасов на уровне деловой активности сказывается: а) позитивно; б) негативно; в) не оказывает влияния.
11) Средний срок погашения кредиторской задолженности рассчитывается как: l) отношение средней величины кредиторской задолженности к однодневному обороту по погашению задолженности; б) отношение оборота по погашению задолженности к средней величине ее остатков; в) отношение величины кредиторской задолженности на конец периода к однодневному обороту по погашению задолженности;
13) Расчет суммы дополнительно вовлеченных в оборот (высвобожденных из оборота) средств в связи с изменением оборачиваемости оборотных активов: а) [pic], где В – выручка от продаж; [pic] - средняя величина оборотных активов; ООбА – оборачиваемость оборотных активов. б) [pic] в) [pic]
14) Формула для расчета влияния факторов на изменение рентабельности активов: а) [pic], где Чра – чистая рентабельность активов; Рд – рентабельность деятельности; Оа – оборачиваемость активов; б) [pic], где [pic] - средняя величина собственного капитала; в) [pic]
15) Формула расчета дохода на акцию (Доха): p) [pic], где ЧП – чистая прибыль; Дивпа – сумма дивидендов по привилегированным акциям; Коа – количество обыкновенных акций. б) [pic]; в) [pic]*100, где Дива – дивиденд на акцию; Рца – рыночная цена акции.
17) Методика расчета коэффициента котировки акций: r) [pic], где Рца – рыночная цена акции; б) [pic], где Уца – учетная цена акции; в) [pic], где Дива – дивиденд на одну акцию.
19) Величина среднего остатка активов и капитала рассчитывается по формуле: t) средней арифметической; б) средней геометрической; в) средней хронологической. -----------------------
[1] Для промышленных предприятий и организаций оптовой торговли,
предоставляющих коммерческий кредит покупателям, следует исчислять период
погашения дебиторской задолженности по отношению к обороту по погашению, а
не к выручке.
[2]Округление показателей, используемых в расчете до тысячных необходимо
для элиминирования искажающего влияния округлений на результаты расчетов. ----------------------- Оценка деловой активности Качественные критерии Количественные критерии Широта рынков сбыта (как внутренних, так и внешних);
деловая репутация организации и ее клиентов;
конкурентоспособность товара, и т.д. Абсолютные показатели Относительные показатели
Соотношение темпов роста чистой прибыли, выручки, средней величины активов
Показатели оборачиваемости Показатели рентабельности активов и капитала
|
