Финансовый анализ ОАО Измайловская мануфактура

3. Сравнительный аналитический баланс…………………………………..12
Раздел 2. Анализ финансовой устойчивости……………………………………14
2.1. Значение финансовой устойчивости………………………………………..14
2.2. Абсолютные показатели финансовой устойчивости………………………17
2.3. Коэффициенты финансовой устойчивости………………………………...19
Раздел 3. Анализ ликвидности…………………………………………………...22
3.1. Понятие ликвидности………………………………………………………..22
3.2. Ликвидность баланса………………………………………………………...25
3.3. Показатели ликвидности…………………………………………………….26
Раздел 4. Анализ оборачиваемости оборотного капитала……………………..30
4.1. Показатели оборачиваемости оборотного капитала……………………….30
4.2. Источники финансирования текущих активов…………………………….33
4.3. Анализ движения денежных средств……………………………………….34
4.4. Анализ дебиторской задолженности………………………………………..35
4.5. Анализ оборачиваемости товарно-материальных ценностей……………..38
Раздел 5. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия………40
5.1. Формирование финансовых результатов и задачи анализа прибыли…….40
5.2. Анализ валовой прибыли……………………………………………………42
5.3. Анализ прибыли от реализации……………………………………………..43
Раздел 6. Анализ показателей рентабельности…………………………………43
Раздел 7. Оценка неплатежеспособности предприятия………………………..45
Заключение………………………………………………………………………..48
Приложения……………………………………………………………………….53
Литература………………………………………………………………………...79

ВВЕДЕНИЕ
К особенностям формирования рыночных отношений в нашей стране следует отнести усиление конкурентной борьбы, технологические изменения, компьютеризацию обработки экономической информации, непрерывные нововведения в налоговом законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют на фоне продолжающейся инфляции. В этих условиях перед менеджерами предприятий встает множество вопросов: o Какой должна быть стратегия и тактика современного предприятия? o Как рационально организовать финансовую деятельность предприятия, чтобы обеспечить его дальнейшее процветание? o Как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами? o Каким образом определить факторы хозяйственной деятельности, обеспечивающие устойчивое финансовое состояние предприятия?
На эти и другие жизненно важные вопросы может дать ответ объективный финансовый анализ. Его материалы позволяют выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Известно, что любые ресурсы ограничены, и добиться максимального эффекта их использования можно не только за счет увеличения объема, но и путем оптимального соотношения разных видов ресурсов. Особое внимание при этом следует уделить финансовым ресурсам предприятия, поскольку это единственный вид ресурсов, трансформируемый непосредственно и в минимальные сроки в любой другой вид ресурсов.
Финансовое состояние — комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (то есть платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.
Финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности, поскольку движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств.
Анализ хозяйственной деятельности как специальная область научных знаний постоянно развивается в соответствии с изменениями, происходящими в экономике и практике учета. Так, разделение бухгалтерского учета на финансовый и управленческий обусловило соответствующее разделение и анализа хозяйственной деятельности (схема
1.1).

Схема 1. Виды анализа хозяйственной деятельности.
Основным признаком разделения анализа на внешний и внутренний является характер используемой информации.
Внешний анализ базируется на публикуемых отчетных данных, то есть на весьма ограниченной части информации о деятельности предприятия, которая является достоянием всего общества. Основными источниками информации для внешнего анализа являются бухгалтерский баланс и приложения к нему.
Внутренний анализ использует всю информацию о состоянии дел на предприятии, в том числе и доступную лишь ограниченному кругу лиц, руководящих деятельностью предприятия.
Деление анализа на внутренний и внешний связано также с целями и задачами, стоящими перед каждым из них.
Вообще цель финансового анализа — оценить финансовое состояние предприятия и на основе выявленных результатов дать рекомендации по его улучшению.
Задачи внешнего анализа определяются интересами пользователей аналитического материала. В качестве основных здесь можно выделить: o группу таких пользователей, как собственники-акционеры, учредители, для которых важно знать уровень эффективности своих вкладов, размер дивидендов и перспективы развития предприятия; o группу многочисленных сторонних хозяйствующих субъектов, которую составляют:

. кредиторы, которые должны быть уверены, что им вернут долг;

. потенциальные инвесторы, намеревающиеся принять решение о вкладе своих средств в предприятие;

. поставщики, которые хотят быть уверенными в платежеспособности своих клиентов;

. аудиторы, которым необходимо распознать финансовые хитрости своих клиентов.
Общая задача, которая при этом исследуется, это проведение:

. оценки финансовых результатов;

. оценки имущественного положения;

. анализа финансовой устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

. исследования состояния и динамики дебиторской и кредиторской задолженности;

. анализа эффективности вложенного капитала.
Внутренний финансовый анализ ставит своей целью более глубокое исследование причин сложившегося финансового состояния, эффективности использования основных и оборотных средств, взаимосвязи показателей объема, себестоимости и прибыли. Для этого в качестве источников информации используются дополнительно данные финансового учета
(нормативная и плановая информация).
К внутренним пользователям относятся управляющие всех уровней: бухгалтерия, финансовый, экономический отдел и другие службы предприятия, многочисленные его сотрудники. Каждый из них использует информацию исходя из своих интересов. Так, финансовому руководителю важно знать реальную оценку деятельности своей фирмы и ее финансового состояния, а руководителю маркетинговой службы не обойтись без нее при разработке стратегии продвижения своей продукции на рынке.
Исключительно внутренним является управленческий анализ. Он использует весь комплекс экономической информации, носит оперативный характер и полностью подчинен воле руководства предприятия. Только такой анализ позволяет реально оценить состояние дел на предприятии, исследовать структуру себестоимости не только всей выпущенной и реализованной продукции, но и отдельных ее видов, состав коммерческих и управленческих расходов, с особой тщательностью изучить характер ответственности должностных лиц за выполнение бизнес-плана.
Данные управленческого анализа играют решающую роль в разработке важнейших вопросов конкурентной политики предприятия: совершенствования технологии и организации производства, создания механизма достижения максимальной прибыли. Вот почему результаты управленческого анализа огласке не подлежат, они используются руководством предприятия для принятия управленческих решений как оперативного, так и перспективного характера.
Более обобщенно сравнительная характеристика финансового и управленческого анализа представлена в таблице 1.[1]

В данной работе проведен финансовый анализ открытого акционерного общества "Измайловская мануфактура" за 1997-1999 гг.
Данное предприятие работает с 1851 года как "Измайловская хлопчатобумажная прядильно-ткацкая фабрика", которое в 1996 г. было преобразовано в ОАО "Измайловская мануфактура".
Общая численность работающих составляет около 400 человек.
Деятельность направлена на выпуск суровых хлопчатобумажных тканей
(бязь и миткаль), предназначенных для изготовления постельного белья и швейных изделий.
Основная цель работы предприятия — извлечение прибыли.
Поставки продукции, выпускаемой обществом, на внутренний рынок составляют 40%, по экспорту 60%.
ОБЩАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Анализ валюты бухгалтерского баланса[2]
Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния предприятия. Итог баланса носит название валюты баланса.
Для общей оценки финансового состояния предприятия составляют уплотненный баланс, в котором объединяют в группы однородные статьи.
При этом число статей баланса сокращается, что повышает его наглядность и позволяет сравнивать с балансами других предприятий.
Уплотненный баланс можно выполнять различными способами. Допустимо объединение статей различных разделов.
Один из вариантов уплотненного аналитического баланса представлен в таблице 1.1.
Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно получить на основе выявления "больных" статей баланса, которые условно подразделяются на две группы:
1) свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде: "Непокрытые убытки прошлых лет",
"Убытки отчетного периода".
Из формы №1 "Бухгалтерский баланс" (см. приложение 1 и 2) видно, что ОАО "Измайловская мануфактура" имело убытки как в 1997 (4881 тыс. руб.), так и в 1998 (4585 тыс. руб.) и в 1999 гг. (2460 тыс. руб.).
Несмотря на снижение убытков из года в год, их наличие свидетельствует о недостаточно хорошей работе предприятия в течение всего анализируемого периода и сложившемся в результате этого плохом финансовом состоянии.
2) свидетельствующие об определенных недостатках в работе предприятия, которые могут быть выявлены по данным аналитического учета или в приложении к балансу предприятия для годовой бухгалтерской отчетности (форма № 5): "Долгосрочные кредиты банков, в том числе не погашенные в срок", "Долгосрочные займы, в том числе не погашенные в срок", "Краткосрочные кредиты банков, в том числе не погашенные в срок", "Краткосрочные займы, в том числе не погашенные в срок",
"Дебиторская задолженность краткосрочная, в том числе просроченная",
"Векселя выданные (полученные), в том числе просроченные".
Анализируя данные формы №5 (см. приложение 9 и 10), можно сказать о следующих недостатках в работе ОАО "Измайловская мануфактура":
. наличие краткосрочных кредитов банка в 1997-1999 гг., и резкое их увеличение в 1998г.;
. рост дебиторской задолженности за два года почти в 7 раз

(6411:944(6,8), или на 5467 тыс. руб.;
. увеличение краткосрочной кредиторской задолженности с 2084 тыс. руб. в 1997 г. до 5043 тыс. руб. в 1999 г., то есть в 2,4 раза.
Положительно можно оценить отсутствие у предприятия в течение исследуемого периода долгосрочных кредитов банка и прочих долгосрочных займов, а также полное погашение в 1998 г. векселей выданных и в 1999 г. векселей выданных и полученных.
В таблице 1.1 приведен уплотненный аналитический баланс ОАО
"Измайловская мануфактура", составленный на основе бухгалтерского баланса этого предприятия за 1997, 1998 и 1999 гг. (см. приложение 1 и
2).

Таблица 1.1. Уплотненный баланс ОАО "Измайловская мануфактура" (тыс. руб.)
| |На конец |На конец |На конец |
|Показатели |1997 года |1998 года |1999 года |
|Актив | | | |
|I. Внеоборотные активы | | | |
|1.1. Нематериальные активы |— |— |— |
|1.2. Основные средства |27 738 |23 162 |21 468 |
|1.3. Незавершенное строительство |— |— |108 |
|Долгосрочные финансовые вложения |2 |2 |2 |
|1.5. Прочие внеоборотные активы |— |— |— |
|Итого по разделу I |27 740 |23 164 |21 578 |
|II. Оборотные активы | | | |
|2.1. Запасы |1 747 |2 341 |5 627 |
|2.2. НДС |88 |173 |626 |
|2.3. Дебиторская задолженность |944 |5 112 |6 411 |
|2.4. Краткосрочные финансовые |— |— |— |
|вложения | | | |
|2.5. Денежные средства |27 |5 |20 |
|2.6. Прочие оборотные активы |— |— |— |
|Итого по разделу II |2 806 |7 631 |12 684 |
|БАЛАНС (I+II) |30 546 |30 795 |34 262 |
|Пассив | | | |
|III. Капитал и резервы | | | |
|3.1. Уставный капитал |84 |84 |84 |
|3.2. Добавочный капитал |27 172 |27 172 |27 172 |
|3.3. Резервный капитал, фонды, |5 419 |2 967 |2 888 |
|целевые финансирование и | | | |
|поступления | | | |
|3.4. Убытки |- 4 881 |- 4 585 |- 2 460 |
|Итого по разделу III |27 794 |25 638 |27 684 |
|IV. Долгосрочные пассивы |— |— |— |
|V. Краткосрочные пассивы | | | |
|5.1. Заемные средства |500 |2 187 |1 250 |
|5.2. Кредиторская задолдженность |2 084 |2 885 |5 043 |
|5.3. Расчеты по дивидендам |— |— |— |
|5.4. Доходы будущих периодов |— |— |— |
|5.5. Фонды потребления |— |— |— |
|5.6. Резервы предстоящих расходов и|168 |85 |285 |
|платежей | | | |
|5.7. Прочие краткосрочные пассивы |— |— |— |
|Итого по разделу V |2 752 |5 157 |6 578 |
|БАЛАНС |30 546 |30 795 |34 262 |

Как видно из таблицы 1.1 данное предприятие испытывало трудности на протяжении всего исследуемого периода, так как к концу 1997 г. убытки составили 4881 тыс. руб., к концу 1998 г. — 4585 тыс. руб. и к концу
1999 г. — 2460 тыс. руб.
За 1998 год финансовое положение ОАО улучшилось, так как сумма финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия, выросла на 249 тыс. руб., или на 0,8%. В следующем году сумма данных ресурсов по сравнению с 1998 г. увеличилась на 3467 тыс. руб., или на 11,3%, что является положительным моментом в деятельности предприятия.
Для получения общей оценки динамики финансового состояния можно сравнить изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности (выручкой от реализации продукции, прибылью от реализации, прибылью от финансово-хозяйственной деятельности), привлекая форму №2 "Отчет о прибылях и убытках" за несколько периодов баланса (см. приложение 3 и 4).

Рассчитаем коэффициент прироста валюты баланса и коэффициент прироста выручки от реализации. Коэффициент прироста имущества КБ определяется следующим образом:

КБ=(Бср1(Бср0)(100/Бср0,

(1.1) где Бср1, Бср0 — средняя величина имущества за отчетный и предыдущий периоды соответственно.
Рассчитаем средние величины имущества ОАО "Измайловская мануфактура" за 1999 г. (отчетный) и за 1998 г. (предыдущий):
Бср0=(30795+30546)/2=30670 тыс. руб.
Бср1=(30795+34262)/2=32528,5 тыс. руб.
Тогда коэффициент КБ=(32528,5-30670,5)х100/30670,5(6,06%.
Коэффициент прироста выручки от реализации продукции КV рассчитывается по формуле:

Кv = (V1(V0)(100/V0,

(1.2) где V1, V0 — выручка от реализации продукции за отчетный и предыдущий периоды соответственно.
Для ОАО "Измайловская мануфактура": Кv =(54008-
21015)х100/21015(157,0%
Коэффициент прироста прибыли от реализации КР рассчитывается по формуле:

КР = (Р1(Р0)(100/Р0,

(1.3) где Р1, Р0 — прибыль от реализации соответственно за отчетный и предыдущий периоды.
Для ОАО "Измайловская мануфактура": КР =(-2404+1317)х100/-
1317(82,54%
Коэффициент прироста прибыли от финансово-хозяйственной деятельности КF рассчитывается по формуле:

КF = (F1(F0)(100/F0,

(1.4) где F1, F0 — прибыль от финансово-хозяйственной деятельности соответственно за отчетный и предыдущий периоды.
Для ОАО "Измайловская мануфактура": КF =(-2186+1970)х100/-
1970(10,96%

Коэффициент прироста имущества показывает, что за 1999 г. по сравнению с 1998 г. средняя величина имущества ОАО увеличилась на
6,06%. При этом остальные показатели (коэффициенты прироста выручки от реализации, прибыли от реализации и прироста прибыли от финансово- хозяйственной деятельности) выше коэффициента прироста имущества, что свидетельствует об улучшении использования средств на данном предприятии в 1999 г. по сравнению с 1998 г.

1.2. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса[3]
Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными — темпами роста (снижения). Обычно рассматриваются базисные темпы роста за несколько периодов.
Ценность горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но его результаты можно использовать при межхозяйственных сравнениях.
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.
Один из вариантов горизонтального анализа ОАО "Измайловская мануфактура" приведен в таблице 1.2.
Как видно из таблицы 1.2 на рассматриваемом предприятии валюта баланса за 1998 г. увеличилась на 0,8% и составила на конец этого периода 30795 тыс. руб., оборотные активы увеличились на 172%, или на
4825 тыс. руб. Сумма долгосрочных финансовых вложений осталась без изменений.
Отрицательным моментом является снижение внеоборотных активов, и в частности основных средств, на 16,5%, или на 4576 тыс. руб., раздела
"Капитал и резервы" — на 2156 тыс. руб. (на 7,8%), а также возникновение убытков — 4585 тыс. руб., рост дебиторской задолженности на 4168 тыс. руб., или 471,5%, кредиторской задолженности — на 801 тыс. руб., или 38,4%.
В целом 1998 г. является менее удачным по сравнению с 1997 г., несмотря на сокращение убытков на 6%, так как произошло снижение производственных возможностей предприятия, а также увеличение задолженностей.
За 1999 г. на ОАО "Измайловская мануфактура" валюта баланса увеличилась на 11,3% и к концу года составила 34262 тыс. руб. Выросли оборотные активы, сумма которых составила 12684 тыс. руб., что по сравнению с 1998 г. больше на 5053 тыс. руб., или на 66,2%, а также раздел "Капитал и резервы" — на 2046 тыс. руб., или 8%
В остальном предприятие в 1999 г. характеризуется такими негативными моментами, как уменьшение внеоборотных активов на 6,8%
(1586 тыс. руб.), а также увеличение кредиторской задолженности на
2158 тыс. руб., или 235,3%.
Убытки также имеют место быть, и составили за 1999 г. 2460 тыс. руб., что на 46,3% меньше, чем в 1998 г. Но несмотря на это, положение
ОАО к концу 1999 г. усугубилось за счет снижения внеоборотных средств, резервного фонда и роста дебиторской и кредиторской задолженностей.

Вариантом горизонтального анализа является анализ тенденций развития (трендовый анализ), при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов и определяется тренд, то есть основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и индивидуальных особенностей периодов. Такой анализ ориентирован на перспективы, однако, информации для его проведения на примере рассматриваемого предприятия явно недостаточно.
Таблица 1.2. Горизонтальный анализ баланса ОАО "Измайловская мануфактура".
| |На |На конец 1998 |На конец 1999|
|Показатели |конец |года |года |
| | | | |
| |1997 | | |
| |года, | | |
| |тыс. | | |
| |руб. | | |
| | |тыс. |% к |тыс. |% к |
| | |руб. |1997 |руб. |1998 |
|Актив | | | | | |
|I. Внеоборотные активы | | | | | |
|Нематериальные активы |— |— |— |— |— |
|1.2. Основные средства |27 738|23 162|83,5 |21 468|92,7 |
|1.3. Незавершенное |— |— |— |108 |— |
|строительство | | | | | |
|Долгосрочные финансовые |2 |2 |100,0 |2 |100,0 |
|вложения | | | | | |
|Прочие внеоборотные активы |— |— |— |— |— |
|Итого по разделу I |27 740|23 164|83,5 |21 578|93,2 |
|II. Оборотные активы | | | | | |
|2.1. Запасы |1 747 |2 341 |134,0 |5 627 |240,4 |
|2.2. НДС |88 |173 |196,6 |626 |361,8 |
|2.3. Дебиторская |944 |5 112 |541,5 |6 411 |125,4 |
|задолженность | | | | | |
|2.4. Краткосрочные финансовые |— |— |— |— |— |
|вложения | | | | | |
|2.5. Денежные средства |27 |5 |18,5 |20 |400,0 |
|2.6. Прочие оборотные активы |— |— |— |— |— |
|Итого по разделу II |2 806 |7 631 |272,0 |12 684|166,2 |
|БАЛАНС (I+II) |30 546|30 795|100,8 |34 262|111,3 |
|Пассив | | | | | |
|III. Капитал и резервы | | | | | |
|3.1. Уставный капитал |84 |84 |100,0 |84 |100,0 |
|3.2. Добавочный капитал |27 172|27 172|100,0 |27 172|100,0 |
|3.3. Резервный капитал, фонды,| | | | | |
|целевые финансирование и |5 419 |2 967 |54,8 |2 888 |97,3 |
|поступления | | | | | |
|3.4. Убытки |- 4 |- 4 |94,0 |- 2 |53,7 |
| |881 |585 | |460 | |
|Итого по разделу III |27 794|25 638|92,2 |27 684|108,0 |
|IV. Долгосрочные пассивы |— |— |— |— |— |
|V. Краткосрочные пассивы | | | | | |
|5.1. Заемные средства |500 |2 187 |437,4 |1 250 |57,2 |
|5.2. Кредиторская |2 084 |2 885 |138,4 |5 043 |174,8 |
|задолдженность | | | | | |
|5.3. Расчеты по дивидендам |— |— |— |— |— |
|5.4. Доходы будущих периодов |— |— |— |— |— |
|5.5. Фонды потребления |— |— |— |— |— |
|5.6. Резервы предстоящих | | | | | |
|расходов и платежей |168 |85 |50,6 |285 |335,3 |
|5.7. Прочие краткосрочные | | | | | |
|пассивы |— |— |— |— |— |
|Итого по разделу V |2 752 |5 157 |187,4 |6 578 |127,6 |
|БАЛАНС |30 546|30 795|100,8 |34 262|111,3 |

Большое значение для оценки финансового состояния имеет вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором основное внимание сосредоточено на относительных показателях.
Цель вертикального анализа заключается в расчете доли отдельных статей в итоге баланса и оценке ее изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения. К тому же относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. В таблице 1.3. представлен баланс предприятия по укрупненной номенклатуре статей.
Из нее видно, что с каждым годом на ОАО увеличивалась доля оборотных средств, следовательно, можно сделать вывод, что:
. сформирована более мобильная структура активов, что улучшает финансовое состояние предприятия, так как способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств;
. часть текущих активов отвлечена на кредитование потребителей товаров, прочих дебиторов. Это свидетельствует о фактической иммобилизации части оборотных средств из производственной программы. На ОАО сложилась именно такая ситуация: снизилась доля внеоборотных активов и соответственно увеличилась доля оборотных активов. При этом доля дебиторской задолженности выросла в 1998 г. с 3,1 до 16,6%, а в 1999 г. — до 18,7%;
. происходит сворачивание производственной базы.
Анализируя структуру пассива баланса, следует отметить как положительный момент финансовой устойчивости предприятия высокую долю капитала и резервов, то есть собственных источников предприятия, хотя эта доля в источниках средств снизилась в 1998 г. с 91 до 83,3%, а в
1999 г. — до 80,8%. Отрицательной оценки заслуживает увеличение доли кредиторской задолженности.
Таблица 1.3. Вертикальный анализ баланса ОАО "Измайловская мануфактура".
| |На |На |На |
|Показатели |конец |конец |конец |
| |1997 |1998 |1999 |
| |года |года |года |
| | | | |
|Актив | | | |
|I. Внеоборотные активы | | | |
|1.1. Нематериальные активы |— |— |— |
|1.2. Основные средства |90,807 |75,214 |62,658 |
|1.3. Незавершенное строительство |— |— |0,315 |
|1.4.Долгосрочные финансовые вложения |0,007 |0,006 |0,006 |
|1.5. Прочие внеоборотные активы |— |— |— |
|Итого по разделу I |90,814 |75,220 |62,979 |
|II. Оборотные активы | | | |
|2.1. Запасы |5, 719 |7,602 |16,424 |
|2.2. НДС |0,288 |0,562 |1,827 |
|2.3. Дебиторская задолженность |3,091 |16,600 |18,712 |
|2.4. Краткосрочные финансовые вложения |— |— |— |
|2.5. Денежные средства |0,088 |0,016 |0,058 |
|2.6. Прочие оборотные активы |— |— |— |
|Итого по разделу II |9,186 |24,780 |37,021 |
|БАЛАНС (I+II) |100,000|100,000|100,000|
|Пассив | | | |
|III. Капитал и резервы | | | |
|3.1. Уставный капитал |0,275 |0,273 |0,245 |
|3.2. Добавочный капитал |88,954 |88,235 |79,307 |
|3.3. Резервный капитал, фонды, целевые |17,741 |9,635 |8,429 |
|финансирование и поступления | | | |
|3.4. Убытки |- |- |- 7,180|
| |15,979 |14,889 | |
|Итого по разделу III |90,991 |83,254 |80,801 |
|IV. Долгосрочные пассивы |— |— |— |
|V. Краткосрочные пассивы | | | |
|5.1. Заемные средства |1,637 |7,102 |3,648 |
|5.2. Кредиторская задолженность |6,822 |9,368 |14,719 |
|5.3. Расчеты по дивидендам |— |— |— |
|5.4. Доходы будущих периодов |— |— |— |
|5.5. Фонды потребления |— |— |— |
|5.6. Резервы предстоящих расходов и платежей|0,550 |0,276 |0,832 |
|5.7. Прочие краткосрочные пассивы |— |— |— |
|Итого по разделу V |9,009 |16,746 |19,199 |
|БАЛАНС |100,000|100,000|100,000|

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс.

1.3. Сравнительный аналитический баланс[4]
В сравнительном аналитическом балансе имеет смысл представить лишь основные разделы актива и пассива баланса.
Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.
Он систематизирует ее предыдущие расчеты.
В таблице 1.4 и 1.5 представлены сравнительные аналитические балансы за анализируемые 1997, 1998 и 1999 гг. данного предприятия
(графы 2, 3, 8 заполнены на основе данных таблицы 1.2, графы 4,5 — данных таблицы 1.3).
Таблица 1.4. Сравнительный аналитический баланс ОАО "Измайловская мануфактура" за 1997 и 1998 гг
| |Абсолютные |Удельный | |
| |величины |вес, % |Изменения |
| |(тыс. руб.) | | |
|Показатели | | | |
| |на |на |на |на |Абсол|Удельн|% к |% к |
| |конец|конец|конец|конец|ютных|ого |вели|измене|
| |1997 |1998 |1997 |1998 | |веса, |чина|нию |
| |г. |г. |г. |г. |велич|% |м |итога |
| | | | | |ин, | |1997|баланс|
| | | | | |тыс. | |г. |а |
| | | | | |руб. | | | |
|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |
|Актив | | | | | | | | |
|1. Внеоборотные| | | | | | | | |
|активы |27 |23 |90,81|75,22|- 4 |- |+ |+ 1 |
| |740 |164 |4 |0 |576 |15,594|16,5|837,75|
|2. Оборотные | | | | | | | | |
|активы. |2 806|7 631|9, |24,78|+ 4 |+ |+ |+ 1 |
|В том числе: | | |186 |0 |825 |15,594|172,|937,75|
| | | | | | | |0 | |
|Запасы |1 747|2 341|5,719|7,602|+ 594|+ 1, |+ |+ |
| | | | | | |883 |34,0|238,55|
|Дебиторская | | | | | | | | |
|задолженность |944 |5 112|3,091|16,60|+ 4 |+ |+ |+ |
| | | | |0 |168 |13,509|441,|1637,9|
| | | | | | | |5 |0 |
|Денежные |27 |5 |0,088|0,016|- 22 |- |- |- 8,84|
|средства | | | | | |0,072 |81,5| |
|БАЛАНС |30 |30 |100,0|100,0|+ 249|— |+ |100,0 |
| |546 |795 |00 |00 | | |0,8 | |
|Пассив | | | | | | | | |
|1. Собственный |27 |25 |90,99|83,25|- 2 |- 7, |- |- |
| |794 |638 |1 |4 |156 |647 |7,8 |865,86|
|капитал | | | | | | | | |
|2. Заемный |2 752|5 157|9,009|16,74|+ 2 |+ |+ |+ |
|капитал. В том | | | |6 |405 |7,737 |87,4|965,86|
|числе: | | | | | | | | |
|Кредиты и займы|500 |2 187|1,637|7,102|+ 1 |+ |+ |+ |
| | | | | |687 |5,465 |337,|677,51|
| | | | | | | |4 | |
|Кредиторская | | | | | | | | |
|задолженность |2 084|2 885|6,882|9,368|+ 801|+ |+38,|+ |
| | | | | | |2,468 |4 |321,69|
|БАЛАНС |30 |30 |100,0|100,0|+ 249|— |+ |100,0 |
| |546 |795 |00 |00 | | |0,8 | |

Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три группы:
. показатели структуры баланса (гр. 7);
. показатели динамики баланса (гр. 8);
. показатели структурной динамики баланса (гр. 9).

На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры имущества. Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика деятельности каждого предприятия.
Из таблицы 1.4 видно, что в 1998 году имущество ОАО увеличилось на
249 тыс. руб., или 0,8%. При этом произошло резкое изменение структуры стоимости имущества в сторону увеличения удельного веса в нем оборотных средств на 15,6% за счет роста дебиторской задолженности (+
13,5%) и запасов (+ 1,9%). Это говорит о росте мобильности имущества предприятия. Однако произошло снижение денежных средств на 22 тыс. руб., или 81,5%.
Анализ структуры изменений в пассиве показывает, что прирост имущества произошел преимущественно за счет заемных источников (доля кредиторской задолженности увеличилась на 38,4%, займов — 5,5%). При этом наблюдается снижение доли собственных средств на 2156 тыс. руб., или 7,8%. Так как прирост источников произошел преимущественно за счет заемных источников, то повышение мобильности имущества носит нестабильный характер. То есть в последующие периоды этих средств может не быть, по крайней мере, в прежних размерах.
Таблица 1.5. Сравнительный аналитический баланс ОАО "Измайловская мануфактура" за 1998 и 1999 гг.
| |Абсолютные |Удельный | |
| |величины |вес, % |Изменения |
| |(тыс. руб.) | | |
|Показатели | | | |
| |на |на |на |на |Абсол|Удель|% к |% к |
| |конец|конец|конец|конец|ютных|ного |велич|измене|
| |1998 |1999 |1998 |1999 | |веса,|инам |нию |
| |г. |г. |г. |г. |велич|% | |итога |
| | | | | |ин, | |1998 |баланс|
| | | | | |тыс. | |г. |а |
| | | | | |руб. | | | |
|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |
|Актив | | | | | | | | |
|1. Внеоборотные| | | | | | | | |
| |23 |21 |75,22|62,97|- 1 |- |- 6,8|- |
|активы |164 |578 |0 |9 |586 |12,24| |45,75 |
| | | | | | |1 | | |
|2. Оборотные | | | | | | | | |
|активы. |7 631|12 |24,78|37,02|+ 5 |+ |+ |+ |
|В том числе: | |684 |0 |1 |053 |12,24|66,2 |145,75|
| | | | | | |1 | | |
|Запасы |2 341|5 627|7,602|16,42|+ 3 |+ |+ |+ |
| | | | |4 |286 |8,822|140,4|94,78 |
|Дебиторская | | | | | | | | |
|задолженность |5 112|6 411|16,60|18,71|+ 1 |+ |+ |+ |
| | | |0 |2 |299 |2,112|25,4 |37,47 |
|Денежные |5 |20 |0,016|0,058|+ 15 |+ |+ 300|+ 0,43|
|средства | | | | | |0,042| | |
|БАЛАНС |30 |34 |100,0|100,0|+ 3 |— |+ |100,0 |
| |795 |262 |00 |00 |467 | |11,3 | |
|Пассив | | | | | | | | |
|1. Собственный | | | | | | | | |
| |25 |27 |83,25|80,80|+ 2 |- |+ 8,0|+ |
|капитал |638 |684 |4 |1 |046 |2,453| |59,01 |
|2. Заемный |5 157|6 578|16,74|19,19|+ 1 |+ |+ |+ |
|капитал. В том | | |6 |9 |421 |2,453|27,6 |40,99 |
|числе: | | | | | | | | |
|Кредиты и займы|2 187|1 250|7,102|3,648|- 937|- |- |- 27,3|
| | | | | | |3,454|42,8 | |
|Кредиторская | | | | | | | | |
|задолженность |2 885|5 043|9,368|14,71|+ 2 |+ |+ |+ |
| | | | |9 |158 |5,351|74,8 |62,24 |
|БАЛАНС |30 |34 |100,0|100,0|+ 3 |— |+ |100,0 |
| |795 |262 |00 |00 |467 | |11,3 | |

Данные таблицы 1.5 характеризуют структуру стоимости имущества ОАО в 1999 г. и показывают те же тенденции, что и при анализе структуры имущества предприятия в 1998 г. То есть имущество предприятия за 1999 г. увеличилось на 3467 тыс. руб., или 11,3%. Это произошло за счет притока заемного капитала (+ 1421 тыс. руб.), затем вложенного в основном в оборотные активы. Однако наблюдается рост собственных средств на 2046 тыс. руб., или 8%. Это говорит о том, что повышение мобильности имущества в 1999 г. носит более стабильный характер, чем в
1998 г., так как рост произошел не только за счет увеличения заемных средств, но и за счет увеличения собственного капитала, что позволяет судить о некотором улучшении финансового состояния "Измайловской мануфактуры".
Для поддержания высокой мобильности имущества, как постоянного финансового показателя, ОАО необходимо привлекать как можно меньше заемных средств и по возможности увеличивать собственные.
Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дают ответ на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное предприятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для погашения долгов.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ[5]

2.1. Значение финансовой устойчивости
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
Внешним ее проявлением выступает платежеспособность.
Платежеспособность — это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности.
Платежеспособность подтверждается данными:
. наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в "технически неплатежеспособное", а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству;
. об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;
. несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.
Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:

. недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

. невыполнение плана реализации продукции;

. нерациональная структура оборотных средств;

. несвоевременное поступление платежей от контрактов;

. излишки товаров на ответственном хранении.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным.
Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.
За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, то есть рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это означает, что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособным.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов, таких как:

. положение предприятия на товарном рынке;

. производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

. его потенциал в деловом сотрудничестве;

. степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

. наличие неплатежеспособных дебиторов;

. эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.
В. М. Радионова и М. А. Федотова предложили следующую классификацию:[6]

. по месту возникновения — внешние и внутренние;

. по важности результата — основные и второстепенные;

. по структуре — простые и сложные;

. по времени действия — постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия.
Рассмотрим основные из них.
Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг, издержек производства. Причем важно соотношение между постоянными и переменными издержками.
Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным со структурой выпускаемой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.
Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем устойчивее его положение. При этом важна не только общая масса прибыли, но и ее распределение, особенно та доля, которая направляется на развитие производства.
Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако, возрастает и финансовый риск — способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.
Здесь большая роль отводится резервам как одной из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость, являются:
. отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
. структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;
. размер оплаченного уставного капитала;
. величина и структура издержек, их соотношение с денежными доходами;
. состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.
Кроме того, к внутренним факторам следует отнести компетенцию и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды.
К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования, господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

2.2. Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.
Для оценки запасов и затрат используют данные группы статей
"Запасы" II раздела актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) — разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как: СОС=СИ-ВА,
(2.1) где СИ — собственные источники (IV раздел пассива баланса);

ВА — внеоборотные активы (I раздел актива баланса).
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

СД=СОС+ДП,

(2.2) где ДП — долгосрочные пассивы (V раздел пассива баланса).
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат: ОИ=СД+КЗС,

(2.3) где КЗС — краткосрочные заемные средства (стр. 610 VI раздела пассива баланса).
Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

(СОС=СОС-З,

(2.4) где З — запасы (стр. 210 II раздела актива баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ((СД):

(СД=СД-З,

(2.5)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ((ОИ): (ОИ=ОИ-З,

(2.6)

Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S:

S={(СОС; (СД; (ОИ},
(2.7) характеризующий тип финансовой устойчивости:

1) S={1; 1; 1}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0 абсолютная устойчивость (в современных условиях развития экономики
России встречается крайне редко);

2) S={0; 1; 1}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0 нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия;

3) S={0; 0; 1}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0
Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов;

4) S={0; 0; 0}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0 кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент обороотного капитала — запасы — не обеспечены источниками их покрытия.

Сведем показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия в таблицу 2.1.
Данные таблицы 2.1 свидетельствуют, что за 1998 год такой вид источников формирования запасов как собственные оборотные средства вырос почти в полтора раза по сравнению с 1997 годом:

7059:4935(1,43 раза, или на 2124 тыс. руб.
Однако в 1999 году их увеличение было уже менее значительным:

8566:7059(1,21 раза, или на 1507 тыс. руб.
Трехкомпонентный показатель характеризует финансовую ситуацию как устойчивую. Но необходимо обратить внимание на то, что для сохранения финансовой устойчивости предприятию рекомендуется не снижать собственный капитал (СИ), как оно делало это в 1998 г. (- 2452 тыс. руб.) и в 1999 г. (- 79 тыс. руб.), а наоборот увеличивать его, сохраняя при этом величину запасов на оптимальном уровне.
Таким образом, ОАО "Измайловская мануфактура", как в 1998, так и в
1999 гг. было обеспечено собственными оборотными средствами, не имея при этом долгосрочных заемных источников формирования.
Можно сделать вывод, что кредиторская задолженность предприятия использовалась по назначению, то есть как источник формирования запасов.
В целом, наиболее удачным для ОАО в плане финансовой устойчивости был 1998 год, так как все три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования имеют наибольшие положительные показатели по сравнению с 1997 и 1999 гг. Однако по типу финансовой устойчивости предприятие на протяжении всего анализируемого периода характеризуется как абсолютно устойчивое, то есть относится к первому типу.

Таблица 2.1. Анализ финансовой устойчивости ОАО "Измайловская мануфактура" в 1997-1999 гг. (тыс. руб.)
| |Условные|На |На |На |Изменен|Изменен|
|Показатели |обозначе|коне|коне|коне|ия за |ия |
| |ния |ц |ц |ц |1998 |за 1999|
| | |1997|1998|1999|год |год |
| | |г. |г. |г. |(гр. |(гр. |
| | | | | |4-гр.3)|5-гр. |
| | | | | | |4) |
|Источники формирования | | | | | | |
|собственных оборотных |СИ |32 |30 |30 |- 2 452|- 79 |
|средств | |675 |223 |144 | | |
|Внеоборотные активы |ВА |27 |23 |21 |- 4 576|- 1 586|
| | |740 |164 |578 | | |
|Наличие собственных | | | | | | |
|оборотных средств (стр. 1|СОС |4 |7 |8 |+ 2 124|+ 1 507|
|- стр. 2) | |935 |059 |566 | | |
|4. Долгосрочные пассивы |ДП |— |— |— |— |— |
|Наличие собственных и | | | | | | |
|долгосрочных заемных |СД |4 |7 |8 |+ 2 124|+1 507 |
|источников формирования | |935 |059 |566 | | |
|средств | | | | | | |
|6. Краткосрочные заемные |КЗС |500 |2 |1 |+ 1 687|- 937 |
|средства | | |187 |250 | | |
|7. Общая величина | | | | | | |
|основных источников (стр.|ОИ |5 |9 |9 |+ 3 811|+ 570 |
|5 + стр. 6) | |435 |246 |816 | | |
|8. Общая величина запасов|З |1 |2 |5 |+ 594 |+ 3 286|
| | |747 |341 |627 | | |
|9. Излишек (+) или | | | | | | |
|недостаток (-) |(СОС |3 |4 |2 |+ 1 530|- 1 779|
|собственных оборотных | |188 |718 |939 | | |
|средств (стр. 3 - стр. 8)| | | | | | |
|10. Излишек (+) или | | | | | | |
|недостаток (-) | | | | | | |
|собственных и |(СД |3 |4 |2 |+ 1 530|- 1 779|
|долгосрочных заемных | |188 |718 |939 | | |
|источников формирования | | | | | | |
|запасов (стр. 5 - стр.8) | | | | | | |
|11. Излишек (+) или | | | | | | |
|недостаток (-) общей | | | | | | |
|величины основных |(ОИ |3 |6 |4 |+ 3 217|- 2 716|
|источников формирования | |688 |905 |189 | | |
|запасов (стр. 7 - стр. 8)| | | | | | |
|12.Трехкомпонентный | | | | | | |
|показатель типа |(СОС |1 | | |

2.3. Коэффициенты финансовой устойчивости
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы.
Первая группа — показатели, определяющие состояние оборотных средств:

. коэффициент обеспеченности собственными средствами;

. коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;

. коэффициент маневренности собственных средств.
Вторая группа — показатели, определяющие состояние основных средств
(индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).
Рассчитанные фактические коэффициенты за отчетный период сравниваются с нормой, с их значением за предыдущий период, с показателями аналогичных предприятий и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.
Содержание и способы расчета относительных показателей финансовой устойчивости приведены ниже:
1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Страницы: 1, 2, 3, 4